Stock options pre ipo

John P. Barringer Meus clientes que trabalham em empresas iniciantes que estão se preparando para uma oferta pública inicial (IPO) estão confusos com a riqueza e as oportunidades que a compensação de ações pré-IPO proporcionará. Eu tento defini-las diretamente com cinco pontos de planejamento financeiro que podem ajudar a gerenciar suas expectativas pós-IPO. Ryan Harvey e Bryan Smith Podcast incluídos Como empresas de capital fechado se preparam para sua estreia no mercado, elas fazem mudanças em seus programas de compensação de ações além das opções de ações. Este artigo analisa algumas das mudanças que você pode esperar em suas concessões de ações desde o estágio inicial até o IPO e os períodos pós-IPO. Tristan Brown, Jennifer M. Wolff e PLC Employee Benefits Compensação executiva Compensação de capital é muitas vezes um componente significativo da remuneração total paga aos funcionários e outros prestadores de serviços. Embora algumas disposições dos planos de capital privado da empresa espelhem as disposições dos planos de empresa pública, no contexto da empresa privada, a compensação de capital levanta preocupações especiais. Bruce Brumberg A maior surpresa para os funcionários com opções de ações em empresas pré-IPO é muitas vezes o montante de impostos que precisam pagar quando sua empresa abre seu capital ou é adquirida. Quando eles exercem suas opções após o IPO ou como parte da aquisição, vendendo as ações ao mesmo tempo, uma grande fatia de seus rendimentos vai para pagar impostos federais e estaduais. Este artigo analisa maneiras de reduzir essa carga tributária. Edwin L. Miller, Jr. Os funcionários de empresas iniciantes muitas vezes têm ideias erradas sobre suas opções de ações e ações restritas. Entenda o que poderia acontecer com suas opções de ações ou ações restritas em financiamentos de capital de risco, em uma aquisição ou em um IPO. Parte 1 analisa os acordos de MA A Parte 2 analisa os IPOs. Edwin L. Miller, Jr. Opções de ações e ações restritas em empresas pré-IPOs podem criar riqueza substancial, mas é preciso entender o que pode acontecer com suas concessões de ações em financiamentos de capital de risco, em uma aquisição ou em uma oferta pública inicial. Enquanto a Parte 1 examina os financiamentos de risco e os acordos de MA, a Parte 2 analisa os IPOs. David Cowles Decidir se exercitar agora ou depois sempre foi difícil. Tornou-se ainda mais confuso com uma reviravolta em empresas pré-IPO que permite que você exerça opções imediatamente após a concessão. O Alisa J. Baker Podcast incluiu a Parte 1, que examinou os problemas de disposições conflitantes ou inconsistentes entre os diferentes documentos. A Parte 2 discute quais documentos e regras existentes os executivos não-fundadores devem considerar ao negociar a compensação de capital durante os estágios iniciais (pré-públicos) do desenvolvimento e crescimento de uma empresa. myStockOptions Editorial Colaboradores Colaboradores ATUALIZAÇÕES Encontrar técnicas legais para minimizar impostos é quase tão popular nos EUA quanto a compensação de ações. Essas técnicas sofisticadas com ações e opções dos fundadores podem adiar ou reduzir impostos. Joanna Glasner, Matt Simon e Bruce Brumberg Não se sinta ansioso ou desanimado com a volatilidade do preço das ações. Como os especialistas dirão, a compensação de capital é uma ferramenta para construir riqueza a longo prazo. Ainda não. Atualmente, o tratamento tributário de opções e RSUs em empresas públicas e privadas ainda é o mesmo. No entanto, no final de setembro de 2016, a Câmara dos Representantes no Congresso aprovou o. Depois de saber o tamanho da sua concessão, você deve descobrir o seguinte antes de você. Os principais conceitos de compensação de capital são semelhantes. O tratamento tributário também é o mesmo, mesmo para ações restritas, que podem apresentar um dilema fiscal. As diferenças incluem o seguinte. Se o seu empregador é uma corporação com fins lucrativos, provavelmente pode oferecer opções de ações, ações restritas ou outros tipos de compensação de capital para seus funcionários. Pode haver, no entanto, muitas razões pelas quais o seu empregador não oferece bolsas de ações. O estoque de empresas de capital fechado carece de liquidez, não está registrado na SEC e geralmente tem limites de revenda contratual impostos pela empresa, portanto as revendas são difíceis e precisam seguir os requisitos da Norma 144 da SEC. Algumas empresas privadas permitem revendas de estoque. Isso é feito principalmente por empresas iniciantes e privadas. As opções de stock antecipadas permitem-lhe exercer o exercício quando o preço das acções é baixo e, em seguida, iniciar o seu período de detenção de ganhos de capital. O risco é isso. Diferentes métodos podem ser usados. A avaliação de opções e ações emitidas por empresas privadas é mais arte do que ciência. Pelo menos no contexto de avaliações para propósitos de impostos sobre heranças e doações, a Receita Federal admitiu. Uma eleição da Seção 83 (b) é aplicável quando existe um risco substancial de confisco nas ações subjacentes de uma concessão de capital. Em empresas de capital fechado, uma eleição 83 (b) é feita mediante. Embora seja difícil encontrar dados, localizamos algumas fontes. Os dados e exemplos das pesquisas resumidas aqui mostram isso. Ao contrário das empresas públicas ou grandes empresas privadas que podem ter diretrizes de concessão, a maioria das empresas privadas determina o tamanho da concessão por uma combinação de fatores. Pesquisas mostram que. Pre-IPO: Basics Stock Grant Sizes Em empresas de tecnologia pré-IPO Editors Nota: Embora este artigo foi escrito durante uma época anterior no uso de compensação de ações, a abordagem geral e método que discute ainda são atualmente utilizados por empresas pré-IPO. Para dados mais recentes, consulte as Perguntas frequentes sobre concessões de ações e práticas de concessão de ações e tamanhos em empresas pré-IPO e privadas. Até se tornar prática comum na década de 1990 oferecer subsídios em ações para um espectro relativamente amplo de funcionários, a maioria das pessoas se contentava em recebê-los. Embora a compensação de ações tenha sido prejudicada pelas tendências do mercado de ações e pelas mudanças contábeis, os funcionários ainda recebem prêmios por ações e são mais experientes em relação a eles do que costumavam ser. Eles agora normalmente se perguntam se as concessões que são oferecidas são competitivas com o que eles esperariam de outro empregador em seu setor. À medida que mais informações estiverem disponíveis sobre as práticas e funções das concessões de ações, os funcionários precisam de dados sólidos sobre práticas de concessão. Salário pesquisou as tendências em empresas de alta tecnologia durante o boom das pontocom. Em uma startup, não é quantos: seu percentual Se você calcular qual a porcentagem da empresa que possui, você pode ver o quanto suas ações poderiam valer à medida que a empresa cresce. Particularmente em empresas iniciantes de alta tecnologia, é mais importante saber qual porcentagem da empresa representa uma concessão de opções de ações do que saber quantas ações você recebe. Não se envolva nos números, disse Keith Fortier, ex-consultor de remuneração da Salary. Em uma inicialização, o significado está nas porcentagens. Em uma empresa de capital aberto, você pode multiplicar o número de opções multiplicado pelo preço atual das ações e, em seguida, subtrair o número de ações multiplicado pelo preço de compra para ter uma noção rápida de quanto as opções valem. Em uma empresa mais jovem, onde as ações são menos líquidas, é mais difícil calcular o valor de suas opções. embora eles possam valer mais se a empresa se sair bem em relação às opções que você pode ter em uma empresa de capital aberto. Se você calcular a porcentagem da empresa que possui, poderá criar cenários de quanto suas ações podem valer à medida que a empresa cresce. É por isso que a porcentagem é uma estatística importante. Para calcular a porcentagem da empresa que está sendo oferecida, você precisa saber quantas ações estão pendentes. O valor de uma empresa (também conhecida como sua capitalização de mercado, ou valor de mercado) é o número de ações em circulação pelo preço por ação. Uma empresa iniciante pode ser avaliada em 2 milhões quando um funcionário inicial se junta à empresa, mas atinge um valor de 20 ou até 200 milhões apenas um ano ou dois depois. Sabendo que existem 20 milhões de ações em circulação, é possível que um engenheiro de manufatura prospectivo avalie se a concessão de 7.500 opções de contratação é justa. Um candidato experiente determina se a concessão é competitiva pela porcentagem da empresa que as ações representam. Algumas empresas têm um número relativamente grande de ações em circulação, de modo que podem conceder opções de concessões que soem bem como números inteiros. Mas o candidato experiente deve determinar se a concessão é competitiva pela porcentagem da empresa que as ações representam. Uma concessão de 75.000 ações de uma empresa que tenha 200 milhões de ações em circulação equivale a uma concessão de 7.500 ações de uma empresa idêntica, com 20 milhões de ações em circulação. No exemplo acima, a concessão de engenheiros de produção representa 0,038% da empresa. Esse percentual pode parecer pequeno, mas se traduz em um valor de subsídio de 750 para as ações, se a empresa vale 2 milhões 7.500 se a empresa vale 20 milhões e 75.000 se a empresa vale 200 milhões. Subsídios anuais versus subsídios de novas contratações em empresas de alta tecnologia Cada camada da organização deve obter metade das opções do nível acima dela. Embora as opções de ações possam ser usadas como incentivos, os tipos mais comuns de subsídios de opções são as concessões anuais e os subsídios de contratação. Uma concessão anual é recorrente a cada ano até que o plano seja alterado, enquanto uma concessão de contratação é uma concessão única. Algumas empresas oferecem bolsas de estudo e bolsas anuais. Esses planos geralmente estão sujeitos a um cronograma de aquisição de direitos, em que um funcionário recebe ações, mas ganha o direito de propriedade - ou seja, o direito de exercê-las - ao longo do tempo. As doações anuais recorrentes são geralmente pagas a pessoas mais velhas e são mais comuns em empresas estabelecidas, cujo preço das ações é mais alto. Nas startups, o subsídio de contratação é consideravelmente maior do que qualquer concessão anual e pode ser a única concessão que a empresa oferece inicialmente. Quando uma empresa começa, o risco é maior e o preço da ação é mais baixo, portanto, as opções concedidas são muito mais altas. Com o tempo, o risco diminui, o preço da ação aumenta e o número de ações emitidas para novas contratações é menor. Uma boa regra prática, de acordo com Bill Coleman, ex-vice-presidente de remuneração do Salary, é que cada camada da organização deve ter metade das opções do nível acima dela. Por exemplo, em uma empresa em que o CEO obtém uma concessão de 400.000 para a contratação, as concessões de opções podem se parecer com isso. Regra de ouro: cada nível recebe metade das ações do nível acima dele. Fonte: Salary, janeiro de 2000. As tabelas 1 e 2 mostram práticas recentes de subsídios entre empresas de alta tecnologia que oferecem subsídios anuais e contratam subvenções, respectivamente. Os dados, que vêm de pesquisas publicadas, são expressos em termos de porcentagens da empresa. Por exemplo, as subvenções também são expressas em termos de número de opções em uma empresa com 20 milhões de ações em circulação. O conjunto de dados inclui tanto startups quanto empresas estabelecidas, especialmente empresas antes e logo depois de um IPO. Tabela 1. Práticas anuais de concessão de opções de ações no setor de alta tecnologia. Subvenções anuais como porcentagem das ações em circulação Opções com base em 20 milhões de ações em circulação Diretor executivo (2-5) Fonte: Salário, com base em dados compilados de pesquisas publicadas em janeiro de 2000. Tabela 2. Opções de subscrição de ações no setor de alta tecnologia indústria. Contratar subvenções como porcentagem das ações em circulação Opções com base em 20 milhões de ações em circulação Serviços profissionais sênior 2º nível - engenharia 2º nível - financeiro 2º nível - marketing Senior tech. pessoal 2º nível - prof. svcs. Assoc. consultor jurídico 3º nível - engenharia 3º nível - marketing Contabilidade gerente - entrada Isento técnico (sênior) Isento técnico (intermediário) Isento técnico (entrada) Isento não técnico (sênior) Isento não técnico (intermediário) Isento não técnico (entrada) Fonte: Salário, baseado em dados compilados de pesquisas publicadas a partir de janeiro de 2000. Observe que é raro que uma concessão de opções de ações para alguém que não seja um CEO exceda 1. (Os fundadores geralmente retêm uma porcentagem significativamente maior da empresa, mas suas ações não estão incluídas no orçamento). Para dar um exemplo extremo, se 100 funcionários recebessem uma média de 1% da empresa, não restaria nada para ninguém. Percentual de participação em um evento de liquidez Como uma empresa se prepara para uma oferta pública inicial. uma fusão ou algum outro evento de liquidez (um momento financeiro no qual os acionistas podem vender ou liquidar suas ações), a estrutura de propriedade geralmente muda um pouco. Em um IPO, por exemplo, altos executivos seniores costumam ser trazidos para fornecer credibilidade adicional e percepção de gerenciamento. Wall Street, banqueiros de investimento e a comunidade financeira como um todo analisam a equipe de gerenciamento ao avaliar uma oportunidade de investimento, disse Coleman. Os funcionários que estão lá desde o início às vezes ficam surpresos ao ver um grande número de opções sendo oferecidas perto do IPO, mas elas devem esperar. Embora dilua sua propriedade, ela é feita para aumentar o valor da empresa, atraindo o mais alto calibre dos gerentes seniores e, assim, melhorando o potencial do investimento. As pessoas que projetam planos de opções de ações antecipam eventos de liquidez reservando grandes reservas de opções para essas contratações de estágio final. Como resultado, a estrutura de propriedade de uma empresa de alta tecnologia em um evento de liquidez se assemelha ao da Tabela 3. Novamente, os números são expressos em termos de porcentagem de ações em circulação e número de ações em uma empresa com 20 milhões de ações em circulação. Os dados provêm de pesquisas publicadas e da análise de arquivamentos S-1. Tabela 3. Níveis de propriedade em um evento de liquidez no setor de alta tecnologia. Níveis de propriedade como porcentagem das ações em circulação Propriedade com base em 20 milhões de ações em circulação Fonte: Salário, com base em dados compilados a partir de pesquisas publicadas e análise de práticas reais de pedidos de S-1 em janeiro de 2000. Informações excluem detenções de fundadores. Fortier enfatizou que é importante ter em mente as mudanças nas práticas de compensação ao longo do tempo. Esses dados refletem as práticas de concessão durante o boom das pontocom, disse ele. Eu não ficaria surpreso se houvesse alguma mudança na composição dos pacotes de compensação nas indústrias em toda a linha. Ironicamente, no entanto, ele disse: É precisamente quando o mercado de ações está em baixa, como está agora, que você deseja, idealmente, negociar mais opções. (Para detalhes sobre como negociar com compensação de ações, veja a série de artigos relevantes em outro lugar neste site.) Johanna Schlegel escreveu este artigo quando ela trabalhava na Salary, que era um recurso abrangente de informações sobre salário e remuneração. Compartilhe este artigo: O conteúdo é fornecido como um recurso educacional. myStockOptions não será responsável por quaisquer erros ou atrasos no conteúdo, ou quaisquer ações tomadas com base nele. Cópia dos direitos autorais 2000-2016 myStockPlan, Inc. myStockOptions é uma marca registrada federalmente. Por favor não copie ou extraia esta informação sem a permissão expressa de myStockOptions. Entre em contato com editorsmystockoptions para obter informações sobre licenciamento. Se a empresa não tiver fornecido o número de ações em circulação, não será possível fazer nenhuma estimativa do valor potencial de suas opções. Se você tem as ações em circulação, você deve considerar algumas coisas: 1) A preferência de liquidez do Estoque Preferencial vs Ações Ordinárias. Suas opções serão convertidas em ações ordinárias e, em determinados cenários de saída (como uma aquisição), você pode simplesmente multiplicar a oferta de aquisição pela porcentagem de participação da empresa. Mais sobre isso aqui. 2) Diluição futura. Os investidores futuros (por meio de rodadas de financiamento privado em estágio avançado ou IPO) diluirão sua participação na empresa, muitas vezes de forma significativa. Tome o IPO recente de Grubhub039s. A empresa emitiu 4.000.000 novas ações (além das 74 milhões de ações existentes). Se você possuísse 2.000 ações, sua propriedade de .00270 (2.000 / 74 milhões) agora seria diluída para .00256 (2.000 / 78 milhões). Você pode ver o arquivamento IPO do Grubhub039s (que está disponível publicamente) aqui. No caso de rodadas de financiamento privado em estágio avançado, a diluição pode ser muito mais extrema. Então, onde é que isso te deixa Assumindo que você tem o número de ações em circulação: 1) Descobrir sua propriedade no momento da emissão 2) Verificar diluição histórica para empresas de seu tamanho e maturidade 3) Assumir um valor realista de saída da empresa 4) Aplique 2 para 1 e multiplique por 3 E esta é uma estimativa MUITO MUITO do que suas opções podem valer. Algumas outras técnicas para avaliação de empresas: Rodadas recentes de financiamento: Essa é bem simples: ao pesquisar o que os investidores recentes pagaram para investir na empresa, você pode obter uma estimativa sobre o valor atual de suas ações. Lembre-se, VCs escrevem grandes cheques e normalmente teriam acesso da empresa a: Demonstrações Financeiras (números precisos de receita, número de funcionários, crescimento de receita, margens, lucratividade) Gerenciamento Sênior (estratégia de marketing, avaliação de liderança, talento) A Cap Table Michael Ostendorff e A equipe da VC Experts gentilmente disponibilizou essas informações ao público para várias empresas, como Uber e Lyft. Se não, você pode perguntar à sua empresa. Multiplo de Receita Outro método de avaliação é comparar como outras empresas do mesmo setor são avaliadas, seja nos mercados públicos (onde a descoberta de preços em tempo real e as demonstrações financeiras auditadas estão disponíveis) ou via MampA. Normalmente, valorizamos as empresas usando um modelo de Fluxo de Caixa Descontado (DCF). Simplificando, resumindo a capacidade de uma empresa gerar lucros em dinheiro e descontando os lucros em dinheiro que a empresa ganhará no futuro, podemos derivar um valor para a empresa. No entanto, muitas empresas apoiadas por capital de risco ainda não são rentáveis, mesmo depois de terem tornado públicas, pelo que uma análise do DCF não se adequa à factura. Em vez disso, podemos ver como a receita da empresa (que até mesmo os negócios menos lucrativos terão). Empresas em determinados setores (AdTech, e-commerce, Big Data) são frequentemente avaliadas em um determinado múltiplo de sua receita anual. Embora seja bastante grosseiro, a lógica é que todas as empresas de um setor específico geram receita e operam de maneira semelhante (X vai para o SGampA, X margem de lucro bruto, etc.). Supondo que a empresa privada que você está pesquisando tenha compartilhado com o público seus números de receita anual (como o One Kings Lane fez em 2013: nymag / news / business / b.), Você poderia usar um setor Receita Múltipla de um concorrente público para obter um valor estimado . Um exemplo: Zulily (empresa pública, sob o ticker ZU) é um site de comércio eletrônico de vendas em flash que, em 14 de julho de 2014, tinha um valor de mercado de 4,6 bilhões. Como por arquivamentos públicos, a empresa teve receitas acumuladas em 12 meses de 806,58 milhões, ou um múltiplo de receita de 5,7x. One Kings Lane, uma empresa privada que está no ritmo de 300 milhões em receita anual em 2013, poderia (novamente, com alguma análise muito bruta) ser avaliada em 1,710 bilhões (5,7300 milhões). Avaliações de empresas privadas são muito diferentes das avaliações de empresas públicas. Você deve procurar o máximo possível de informações disponíveis, especialmente sobre as últimas rodadas de financiamento: elas geralmente servem como a melhor saída para avaliar o valor atual de suas ações. (Divulgação completa: Eu sou um fundador da EquityZen, um mercado para investimentos de empresas privadas) 17.6k Visualizações middot Ver Upvotes middot Não para a reprodução